一、 微星公司簡介
1.沿革與背景
微星科技股份有限公司於1986年8月成立，原為一家主機板製造大廠，後轉型為電腦相關系統開發製造廠商，已成為台灣前四大、全球前五大的伺服器製造商及全球電競NB龍頭。
2.營業項目與產品結構
公司主要業務原為消費性筆電代工，於2012年逐漸轉型，目前公司以電競相關自有品牌為其主要經營模式。
2019年，公司搶攻AIoT商機，積極研發並推出服務型機器人、IPC工業電腦、雲端整合管理系統等產品線。
二、產品與競爭條件
1.產品與技術簡介
(1)主機板:Intel及AMD平台主機板
(2)多媒體專業顯示卡:Nvidia及AMD系列顯示卡
(3)伺服器:伺服器主機板、工作站主機板、積架伺服器、整合式威脅管理防火牆系統等。
(4)桌上型電腦:電競桌上電腦、迷你電腦、桌上型電腦、一體成形電腦、電競一體成形電腦。
(5)工業電腦:工業電腦主機板、工業電腦系統、POS、PPC、工業手持式平板。
(6)汽車電子產品:車載資通訊與車隊管理服務解決方案、公共運輸車隊管理服務解決方案、車載互動式信息娛樂解決方案
(7)筆記型電腦產品:電競專用筆記型電腦、多媒體娛樂筆記型電腦、移動式工作站、虛擬實境專用筆記型電腦和繪圖筆記型電腦。
(8)顯示器:主要為電競顯示器。
(9)機殼:為電競玩家所需之煥彩機殼及媒體創作者之工作站機殼。
2.重要原物料及相關供應商
|
原物料 |
供應商 |
|
印刷電路板 |
精成科技及競華電子(深圳) |
|
散熱模組 |
雙鴻、力致 |
|
MOSFET |
尼克森 |
|
IO控制IC |
精拓科 |
|
電感 |
美桀 |
|
晶片組 |
Intel、AMD、nVIDIA |
3.產能狀況與生產能力
公司生產基地位於大陸昆山、深圳，其中昆山廠主要生產筆記型電腦及車用電子；深圳廠主要生產主機板、顯示卡、伺服器主板、桌上型電腦、POS機及消費型電子產品等。。
三、市場需求與銷售競爭
1.產業結構與供需
據資料統計，全球PC市場因受到CPU缺貨及中美貿易戰之影響，一如預期呈現走衰現象，2018年出貨量為2.59億台，較2017年下滑1.3%，為全球PC年出貨量連續七年下滑。另全球前四大PC廠於全球PC出貨量市場佔67%，顯示其PC出貨量趨集中化，同時PC也轉為另外用途導向之專用裝置。消費者於未來將更注重品質及功能，而非單純比較價格，但於此之前，PC市場仍因使用者減少需經歷一段萎縮期。
2018年筆記型電腦出貨量為1,6400億台，較2017年成長2%，主要動能為企業端換機需求及教育市場採購需求。隨商務換機潮進入高峰，預期2019年全球筆記型電腦出貨量仍可望持平成長，但因AI、AR等新技術將醞釀新一波消費性電子裝置，導致筆記型電腦將面臨考驗。
近年來，政府對電競產業的逐漸重視及社會對於電競產業之認同度提高，國內外皆有大型電競賽事的舉辦及轉播，且2022年亞運將電競列為正式競有利於電競產業市場的提升。據市調機構Newzoo統計，每年電競賽事皆以雙數位比率持續成長，全球電競賽事於2018年產值為8.7億美金，預估於2019年將可達到11億美元，成長率為27%。
2.銷售狀況
截至2018年，產品銷售地區為台灣3%、亞洲45%、歐洲26%、美洲24%、其他2%。
公司主要客戶為電腦通路商。此外，公司所生產電競系列產品已取得宏達電HTC Vive及輝達NVIDIA等大廠的VR認證。
3.國內外競爭廠商
|
產品 |
競爭者 |
|
主機板 |
廣達、仁寶、光寶、精英、鴻海、聯寶及環電等 |
|
桌上型電腦 |
技嘉、和碩、緯創、精英及鴻海等 |
|
筆記型電腦 |
仁寶、和碩、英業達、廣達、精英及緯創等 |
|
電競電腦 |
Dell、華碩、宏碁、技嘉、惠普及聯想 |
|
繪圖卡 |
技嘉、和碩、精星、鴻海 |
四、個股新聞
2020年6月10日 上午10:59
【時報記者任珮云台北報導】微星 (2377) 董事長徐祥今表示，雖然今年有匯率及運費等因素影響，但徐祥認為，微星毛利率第二季還是會優於首季，首季毛利率為13.45%。徐祥表示，毛利率成長的原因有二：一、產能的配置調整，以及產能全開；二、第二季NB開始，新產品陸續出貨，新品改善毛利率均值。
徐祥也分析，CPU的供貨量在第三季目前樂觀，預估DRAM、SSD呈持平或小漲。微星產能利用率已經到9成以上，微星產品都READY好了，今年以來NB的營收占比35成以上，顯卡24~27%，顯示器等約24%，整體自有品牌營收占比達80~85%；電競占NB的8成，創作型NB約2成。
展望今年影響毛利的因素，徐祥認為，整體的匯率變動是較令人憂心的，新興市場匯率波動大，新台幣今年相對強勢，吃掉一些毛利，去年匯率吃掉1.5%毛利率。此外，運費的成本增加，也是較特別的，因疫情關係，空運呈上漲2~3倍的喊價，即使目前疫情趨緩，但運費仍有5成的上漲。
今年前5月，微星在各區營收的配置，歐洲區的營收占比仍有35~40%，北美約25~30%，亞洲區間35~40%左右。
至於研發費用，微星今年仍將維持30餘億的研發費，占營收比估為3%。
2020年6月7日
【時報-台北電】微星 （2377）
在第一季交出優於法人預期的財報數字後，4月持續受惠宅經濟及宅娛樂效益，續站百億元關卡，法人看好來自於筆電及主板新品開賣出貨動能持穩，上調對其第二季營運展望估值，估其單季營收即能挑戰過去旺季的3字頭水準。
外資法人自5月以來多大筆敲進微星持股，亦拉升其股價自5月中旬站上百元大關後持續向上。累計外資法人單周買超達3,615張，持股比重也達到近36.6％的高水位。其股價並在6月5日買盤加持下，一度衝上114元，為2018年6月中以來高點，終場收111.5元，亦為兩年來新高。(新聞來源：工商時報─翁毓嵐
2020年5月19日 下午12:27
【時報記者任珮云台北報導】外資5月在台股持續減碼賣超逾1000億元，但仍不乏有個股創今年以來新高價，主機板暨電競NB品牌廠微星 (2377) 在上周股價站回百元大關，連續5個交易日守住百元關，創2018年9月以來新高價。內資法人喊微星目標價上看125元。
法人認為，今年微星將有多款新品上市，包括搭載Intel第10代處理器的電競NB，以及搭載Nvidia
7奈米超級系列GPU的新品，5月會先有搭載Comet Lake的主機板上市，至於Nvidia 7奈米GPU及AMD 7奈米的主機板安排在下半年上市。
Nvidia 7奈米繪圖卡效能預估將較前一代增強40%，其中涵蓋了光影追蹤技術。光影追蹤效能在經過了2年的行銷，具有該技術的遊戲種類倍增，將有助於帶動相關繪圖卡的替換潮。
法人估第二季微星營收上看297億元，季增4.2%，年增13.6%，毛利率14.2%，EPS為1.8元。往年第二季是微星的淡季，但今年很不一樣，受到WFH(在家上班)需求帶動，第二季淡季不淡。
法人估，今年微星營收可達1318億元，年增9.4%，其中NB和繪圖卡營收年增可達1成。受新品發布推升，估第二季後微星營收將重回2位數年增率，今年營益率可達6.2%，EPS上看8.35元。
五、財報分析
1.每月營收情形
109年6月營收創新高，主要原因為筆電及主板新品開賣出貨動能持穩，微星算是轉型蠻成一間公司，跨入電競筆電成為公司獲利主要成長動能，本月營收年增率也達60.84%相當不錯，但潛在隱憂就是觀察過去微星創新高後，隔月營收即驟降，無法持續成長。
2.獲利指標
觀察微星109年第1季毛利率較前1季微幅上升至13.45%，營益率則上升至4.45%，但純益率卻未有相對增幅，推測應受業外損益影響致純益率無法等幅提升。
3.109第1季EPS情形
109第1季EPS較去年第1季微幅衰退0.07來到1.48，但從月營收成長幅度來看，109年第2季EPS有機會突破新高。
4.109年第1季股東權益報酬率
109年第1季ROE乏善可陳，因純益率下滑權益乘數也下滑造成ROE下滑。
5.大股東籌碼
400張以上大股東持股6月較5月微幅成長
6.總結
109年7月20日股價來到130來到相對高點，之前住套房的都解套，股價是萬里無雲要繼續拉升應該不用花太大力氣，本檔股票不用預設高點，持續觀察月營收是否可持續增加，一旦營收趨緩無法繼續增加，即可獲利了結。
109/8/22更新
微星公司7月營收月增率為0.44%跟上個月差不多，但8月9月為筆電傳統旺季，暑假開學潮、宅經濟及電競筆電推出，有助於營收再創新高，建議本檔可觀察到9月營收狀況，應該會有不錯表現，微星8月21日收盤價149較7月20日收盤價130漲了19塊漲幅為14.6%，目前尚未顯露敗象，可持續持有觀察未來2個月營收狀況。
109/9/13更新
微星公司8月營收月增率為-4.8%微幅衰退，股價相對也進行修正，但仍呈多頭型態，建議持續觀察，微星9月11日收盤價136較7月20日收盤價130漲了6塊，漲幅修正為4.6%，可持續持有觀察未來1個月營收狀況。
109/10/22更新
微星公司9月營收月增率為2.75%，營收已趨緩未能持續增長故賣出，賣出價格123.5報酬率為-5%。
沒有留言:
張貼留言