一、大學光公司簡介
1.沿革與背景
大學光學科技股份有限公司(3218.TW)成立於1994年8月3日，為大學光學醫療集團之管理平台，旗下通路包含大學眼科診所、大學眼鏡美學館及大學醫學美容中心，所提供的服務有視力雷射矯正、眼科用藥販售、眼科中心規劃及人才培訓、視力矯正及醫學美容等。
2.營業項目與產品結構
2018年產品營收比重分別為：眼鏡買賣38%、技術服務30%、醫療耗材18%、顧問收入8%及租賃6%。
二、產品與競爭條件
1.產品與技術簡介
公司全省共有22家含眼鏡門市與眼科診所的複合式中心、20家獨立眼鏡門市及5家醫學美容診所，大陸則有8家眼科診所及8家眼鏡門市。其中，眼科診所則已有7家擁有較先進之無刀雷射手術機台。
(1)大學眼科診所：
成立於1992年，業務包含老花、白內障及近視雷射、眼部整形、角膜塑型、硬式高透氧隱形眼鏡(Rigid
Gas-Permeable Lens，RGP)。
(2)大學眼鏡美學館：
主要服務項目為專業醫學驗光、配鏡、兒童近視控制以及販售關於眼部健康的保養品與保健食品。
(3)大學醫學美容中心：
業務包含眼部整形、雷射光療、微整形、醫美護膚等。
2.重要原物料及相關供應商
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要進貨項目 |
供應商 |
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儀器設備及其耗材 |
愛爾康、科林、樺瑩、展鑫 |
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眼鏡、隱形眼鏡、藥水 |
雅基利、歐基里德、優立得、嬌生、明基、點亮、博士倫等 |
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眼科用藥 |
台灣大昌華嘉、鼎正、鈦沅、裕利、九和、麥迪森、意華、溫士頓等 |
三、市場需求與銷售競爭
1.產業結構與供需
由於台灣近視人口約占總人口三分之二，為潛在客戶群，公司不斷引進先進手術機台，提升手術成功機率，並以名人代言推廣老花眼雷射手術，藉由消費者口碑效應傳播，預期潛在客戶群手術意願將持續增加，2014年雷射手術營收可望增長約2成左右。
2.銷售狀況
由於國內某雷射手術權威於2012年宣稱視力矯正手術術後將出現併發症，不再為患者進行手術，因而降低患者進行手術意願，使得公司2012年營收衰退，但在衛生署等相關單位出面澄清疑慮後，2013年營收已恢復獲利水準。
公司看好大陸市場需求，於2004年至大陸設立子公司，以顧問角色切入市場，並於2013年與上海瑞東醫院合作，採院中院模式，於瑞東醫院中設立眼科中心，初期以門診服務方式進行，並規劃於2014年Q2展開眼科手術業務，預期將引進機器設備及進駐相關業務人員，預估拓展眼科手術業務後，公司大陸業務可望損益兩平。
四、新聞
2020年7月8日 上午10:48
【財訊快報／記者何美如報導】大學光(3218)在台擴展大型醫學中心加大視力矯正、雷射手術的服務量，布局多年的中國市場，也在「致敬白衣戰士」公益活動打響名號，引發廣大迴響業績加溫，今年起步入高成長，剛公布的5月每股盈餘0.49元，單季有挑戰1.2～1.3元的新高實力，在台灣、中國雙引擎拉動下，今年EPS有機會挑戰5元新高。
近三年大學光調整結構，朝大型醫學門市發展，調整效益較不彰的門市，目前醫學門市已經超過獨立門市，若不同區域要開新的門診，就會把獨立門市併入。大型眼科中心可以服務更多人，以家庭為對象，帶來更多不同群、年齡層的人來就診，此策略奏效推波近年獲利跳高，未來會持續加大服務量，今年展店目標2～3家，也會擴大同店銷售，有機會增加2～3家。
至於7年前就卡位的中國市場，迄今在中國已設立8家眼科中心，2017年與大陸上市的浙江迪安診斷公司之母公司杭州迪安控股攜手，設立太學醫療投資管理公司，目前持有合資公司的股權約65%。配合中國營運總部去年正式啟用，管理真正到位成長加速，2017年中國營收占比僅6%，2019年已經提升至11%。
年初以來新冠肺炎疫情爆發，大學光順勢推出「致敬白衣戰士」公益活動，給予醫護人員、醫療相關等人員雷射折扣，配合公益宣傳影片，引發廣大迴響，也讓2、3月因疫情業績幾乎歸零的中國，4、5月起出現大幅跳高，近期更啟動第二波公益活動，將持續挹注動能。
大學光5月營收1.6億元創新高，自結稅後淨利約3,700萬元，較去年同期增加8.31%，每股盈餘為0.49元，累計前5月營收7.01億元，創18年新高，稅後淨利1.54億元，年增50.98%，每股盈餘2.03元。法人預估，第二季營收有挑戰1.2～1.3元的新高實力，台灣、中國雙引擎將推升今年EPS有機會挑戰5元新高。
何美如
2020年6月16日 下午1:22
【財訊快報／記者何美如報導】大學光(3218)近三年營運步入高成長，董事長歐淑芳表示，公司主要業績為近視雷射等業務，是近年成長的主要動能，會持續推動飛秒白內障以及高階人工晶體，加強新式飛秒雷射及高階老花晶體應用，及兒童近視概念，對今年營運看法正向。至於自費醫材設上限政策的衝擊，她說，目前已暫緩，但就算實施也影響不大。
日前衛福部公告8大類自付差額醫材費用上限，外界擔心影響大學光的營運。歐淑芳表示，原定8月1日實施的政策已經暫緩。如果政策實施，對純診所的生存會有影響。事實上，大學光主要業績來自近視雷射手術，近幾年主要就是這一塊的拉動表現，水晶體相關醫材主要係用於白內障手術，營收占比低，影響不大。
至於今年營運，雷射矯正部分，會持續推動飛秒白內障以及高階人工晶體，加強新式飛秒雷射及高階老花晶體應用，提升手術滿意度，以大幅提升飛秒手數量。光學市場方面，持續推展大視光計畫，以推廣量測並追蹤眼軸角度來控制學童近視的概念，提升兒童近視控制的黏著力，以家為單位，成為家庭的眼疾、手術的重要服務提供者。
總經理盧政宏則表示，公司業務涵蓋眼鏡銷售、雷射、白內障等，白內障手術的業績占比只是部分，高階手術不是只那一片水晶體，還結合飛秒設備，對比傳統診所材料限制，影響相對小。如果真的實施，對公司是短空長多，因為這個有助產業秩序的重整，撐不住的就會退出，有助開新的點，對2025年50個點的目標是正面的。
五、財報分析
1.每月營收情形
109年6月營收創新高，年增率也創新高，表示大學光目前短期動能強，有能力進一步推升股價，每月營收逐月增加非常穩定，也逐步墊高股價。
2.獲利指標
毛利率維持在高檔月60%屬毛利非常高的產業，營益率及純益率也逐步走升，純益率走升幅度與營益率相近，表示獲利是貨真價實，非靠業外收益撐高獲利能力。
3.109第1季EPS情形
109第1季EPS較上一季增加且創新高，公司獲利動能步上上升軌道。
4.109年第1季股東權益報酬率
本季ROE隨者純益率增加及權益乘數(槓桿幅度)增加且創新高，屬貨真價實成長股
400張以上大股東持股比率下滑，造成股價波動向下。
以上資料來源：參考豁達人生財報選股機
5.總結
大學光股價從108年5月起漲當月月均價為34塊，截至109年7月17日收盤價為171塊，漲幅高達5倍，若從今年1月起算漲幅高達110%，如果能一直抱者這檔股票投資者大概都笑不攏嘴，很多人還是會去看EPS評估股價合理性，若以此檔股票來看益本比高達35倍，大概沒幾個投資人敢買，這也是投資習慣以過去資料來衡量股價合理性的缺點，等到這種成長股票開始下跌，股價跌到益本比為合理的12倍才進場，其實投資者通常都等者被套牢，因為這種成長股獲利趨緩就會造成股價大幅下跌，而且趨勢一但成立很難改變，這也就是為什麼常有人覺得買到便宜卻更容易被套牢的原因。大學光資本額僅7.61億元屬小型股票，股性相當活潑短時間可以暴漲，也可能短時間暴跌，投資者須謹慎評估投資風險，以上分析為個人投資見解，不具投資建議。
109/8/22更新
大學光7月營收月增率為12.5%非常漂亮，公司成長動能持續增加，成長股誘人的地方就是公司成長動能持續增加，股價就會快速反應，以8月21日收盤價240較7月17日收盤價171，已經漲了69塊，買對好股票就抱緊，千萬不要隨便賣出。
109/9/13更新
大學光8月營收月增率為2.65%符合預期，公司成長動能持續增加，以9月11日收盤價262較7月17日收盤價171，已經漲了91塊，個人認為還是可以持有，因為這檔股票還持續成長中，但漲多就是最大利空，喜歡波段超做的人或許可以先獲利了結，等修正後再進場。
109/10/22更新
大學光9月營收月增率為-5.64成長開始趨緩，已不符合預期成長率，故賣出賣出價格為260元，報酬率為52.04%
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