109年9月聰泰科技開發股份有限公司(5474)投資研究分析

 一、公司簡介

1.沿革與背景
聰泰科技開發股份有限公司成立於民國79年，總部位於台灣，主要從事影音多媒體相關產品及MPEG2/數位信號處理器的設計、研發與製造。

2.營業項目與產品結構
2019年公司視訊產品營收比重為100%。
 
二、產品與競爭條件
1.產品與技術簡介
公司近年在產品和技術方面持續投入數位監控、影音多媒體及影音串流等相關產品與服務的研發，並提供客戶ODM服務，產品可分為以下幾類 ：
a. 數位/類比電視卡(PCI介面)
b. 數位/類比電視盒(USB介面)
c. ＨＤ硬體壓縮卡(PCI介面）
d. ＨＤ硬體壓縮盒(USB介面）
e. 視訊轉換卡/盒
f. 視訊轉換器
 
公司主要產品及用途 ：

產品	主要用途
HD影音擷取卡	即時擷取透過SDI、HDMI等介面傳輸的HD影音內容作儲存編輯及播放
Multi-Format視訊轉接器	將SD/HD的影像轉換至另一種影像格式，應用在廣播製作等專業客戶
USB3影音擷取盒	應用於影音多媒體，透過USB3.0即時擷取透過SDI、HDMI等介面傳輸的HD影音內容作儲存編輯及播放
數位/類比電視卡	應用於PC上的視聽娛樂並可觀賞數位或類比電視及提供即時MPEG2壓縮及儲存
SDI to HDMI轉換盒	將SDI信號轉換成HDMI信號，應用在監控或專業廣播
HDMI to SDI轉換盒	將HDMI信號轉換成SDI信號，應用在監控或專業廣播
數位監控介面卡	應用於基於電腦架構，支援高階智慧分析軟體的數位監控系統
多媒體數位影音播放器	支援網路串流內容、數位電視及各種檔案格式的播放與存儲
Home Media Server	透過網路操作遠端PC及HDMI輸出

2.重要原物料及相關供應商
公司主要產品原料包括晶片、記憶體及其他電子零件，供應商來自國內外廠商。
 
3.新產品與新技術
2015年切入3D列印繪圖程式控制領域。
 
三、市場需求與銷售競爭
1.銷售狀況
2019年公司產品銷售區域比重為亞洲佔81.27%、歐洲3.14%、美洲4.39%、其他0.06%、台灣11.15%。
 
近年受惠安控產業在智慧城市及物聯網等應用的崛起，公司ＨＤ-SDI（高解析度數位序列介面）產品熱銷，成為主力產品之一。
 
2.國內外競爭廠商
公司主要競爭台灣同業包括兆赫、廣寰科、致振、西柏、百一、啟發電等，而近年受到中國大陸低價品崛起影響，也成為公司產品一大競爭來源。

 

四、個股新聞

今年EPS可能有挑戰15元的實力？聰泰：以公告為準

公開資訊觀測站重大訊息公告
(5474)聰泰-澄清先探投資週刊2107期關於本公司報導
1.事實發生日:109/09/08
2.公司名稱:聰泰科技開發(股)公司
3.與公司關係(請輸入本公司或子公司):本公司
4.相互持股比例:不適用
5.傳播媒體名稱:先探投資週刊2107期
6.報導內容:聰泰（5474）……，今年EPS可能有挑戰十五元的實力，…。
7.發生緣由:澄清媒體相關報導
8.因應措施:報導中提及之內容與獲利相關數據全屬媒體自行蒐集公告資料報導，實際狀況請以本公司揭露於公開資訊觀測站之資訊為準，有關本公司資訊，請投資人自行查閱公開資訊觀測站，以保障自身權益。
9.其他應敘明事項:無

五、財報分析

1.每月營收情形

聰泰8月營收為3.61億元，月增率為13.9%，年增率為276.8%，數據非常漂亮，已經連續6個月營收月增率達2位數成長，股本3.37億元，難怪短短6個月漲了476%。

2.109第2季獲利指標

109年第1季毛利率為47.59、營益率為22.41、純益率為19.66，從這可以看出來聰泰的產品在市場上非常有競爭力，第2季毛利率為42.17、營益率為29.82、純益率為22.57，第2季獲利指標些微下滑。

3.109第2季EPS情形

109年第1季EPS為1.7，109第2季EPS為4.17成長2倍以上，這間公司正在成長路途上，令人期待。

4.109年第2季股東權益報酬率

第1季ROE為20.56，第2季ROE為49.32，這個幅度是不是很驚人，這也是這檔股票能飆漲的原因之一。

5.大股東籌碼

109年9月大股東持股比例仍不斷上升，雖股價進入修正階段，但是籌碼尚未鬆動，是個好現象。

以上圖表資料來源：參考豁達人生財報選股機

6.總結

這檔股票資本很小，所以主力很容易控制，其波動幅度相對較大，所以心臟不夠強請不要玩這種股票，這檔股票現在已經漲幅很高了，是否可以買呢？以我的交易系統我是認為可以買進的，主要理由為這檔股票仍在成長中，不應先預設立場會漲到哪裡，只要月營收的動能能持續，是有辦法支撐股價，既然確定可以買，當然要以便宜價再買，所以我會等修正後再進場，原則量縮不創低再買，109年9月14日收盤價為315.5。以上分析為個人投資見解，不具投資建議。

聰泰9月營收月增率為-17.45%，大幅下滑已不符合預期，股價也因此一落千丈，從10月8日公布營收至今已從291跌到229，下跌幅度相當大為-21.3%，這也是成長股無法繼續成長就會大幅下跌的特徵，本檔股票已無法繼續成長，將不再追蹤。

1097月大學光公司(3218)投資分析

一、大學光公司簡介

 

1.沿革與背景

大學光學科技股份有限公司(3218.TW)成立於1994年8月3日，為大學光學醫療集團之管理平台，旗下通路包含大學眼科診所、大學眼鏡美學館及大學醫學美容中心，所提供的服務有視力雷射矯正、眼科用藥販售、眼科中心規劃及人才培訓、視力矯正及醫學美容等。

 

2.營業項目與產品結構

2018年產品營收比重分別為：眼鏡買賣38%、技術服務30%、醫療耗材18%、顧問收入8%及租賃6%。

 

二、產品與競爭條件

 

1.產品與技術簡介

公司全省共有22家含眼鏡門市與眼科診所的複合式中心、20家獨立眼鏡門市及5家醫學美容診所，大陸則有8家眼科診所及8家眼鏡門市。其中，眼科診所則已有7家擁有較先進之無刀雷射手術機台。

 

(1)大學眼科診所：

成立於1992年，業務包含老花、白內障及近視雷射、眼部整形、角膜塑型、硬式高透氧隱形眼鏡(Rigid Gas-Permeable Lens，RGP)。

 

(2)大學眼鏡美學館：

主要服務項目為專業醫學驗光、配鏡、兒童近視控制以及販售關於眼部健康的保養品與保健食品。

 

(3)大學醫學美容中心：

業務包含眼部整形、雷射光療、微整形、醫美護膚等。

 

2.重要原物料及相關供應商

要進貨項目	供應商
儀器設備及其耗材	愛爾康、科林、樺瑩、展鑫
眼鏡、隱形眼鏡、藥水	雅基利、歐基里德、優立得、嬌生、明基、點亮、博士倫等
眼科用藥	台灣大昌華嘉、鼎正、鈦沅、裕利、九和、麥迪森、意華、溫士頓等

 

三、市場需求與銷售競爭

1.產業結構與供需

由於台灣近視人口約占總人口三分之二，為潛在客戶群，公司不斷引進先進手術機台，提升手術成功機率，並以名人代言推廣老花眼雷射手術，藉由消費者口碑效應傳播，預期潛在客戶群手術意願將持續增加，2014年雷射手術營收可望增長約2成左右。

 

2.銷售狀況

由於國內某雷射手術權威於2012年宣稱視力矯正手術術後將出現併發症，不再為患者進行手術，因而降低患者進行手術意願，使得公司2012年營收衰退，但在衛生署等相關單位出面澄清疑慮後，2013年營收已恢復獲利水準。

 

公司看好大陸市場需求，於2004年至大陸設立子公司，以顧問角色切入市場，並於2013年與上海瑞東醫院合作，採院中院模式，於瑞東醫院中設立眼科中心，初期以門診服務方式進行，並規劃於2014年Q2展開眼科手術業務，預期將引進機器設備及進駐相關業務人員，預估拓展眼科手術業務後，公司大陸業務可望損益兩平。

 

四、新聞

2020年7月8日 上午10:48

【財訊快報／記者何美如報導】大學光(3218)在台擴展大型醫學中心加大視力矯正、雷射手術的服務量，布局多年的中國市場，也在「致敬白衣戰士」公益活動打響名號，引發廣大迴響業績加溫，今年起步入高成長，剛公布的5月每股盈餘0.49元，單季有挑戰1.2～1.3元的新高實力，在台灣、中國雙引擎拉動下，今年EPS有機會挑戰5元新高。

近三年大學光調整結構，朝大型醫學門市發展，調整效益較不彰的門市，目前醫學門市已經超過獨立門市，若不同區域要開新的門診，就會把獨立門市併入。大型眼科中心可以服務更多人，以家庭為對象，帶來更多不同群、年齡層的人來就診，此策略奏效推波近年獲利跳高，未來會持續加大服務量，今年展店目標2～3家，也會擴大同店銷售，有機會增加2～3家。

至於7年前就卡位的中國市場，迄今在中國已設立8家眼科中心，2017年與大陸上市的浙江迪安診斷公司之母公司杭州迪安控股攜手，設立太學醫療投資管理公司，目前持有合資公司的股權約65%。配合中國營運總部去年正式啟用，管理真正到位成長加速，2017年中國營收占比僅6%，2019年已經提升至11%。

年初以來新冠肺炎疫情爆發，大學光順勢推出「致敬白衣戰士」公益活動，給予醫護人員、醫療相關等人員雷射折扣，配合公益宣傳影片，引發廣大迴響，也讓2、3月因疫情業績幾乎歸零的中國，4、5月起出現大幅跳高，近期更啟動第二波公益活動，將持續挹注動能。

大學光5月營收1.6億元創新高，自結稅後淨利約3,700萬元，較去年同期增加8.31%，每股盈餘為0.49元，累計前5月營收7.01億元，創18年新高，稅後淨利1.54億元，年增50.98%，每股盈餘2.03元。法人預估，第二季營收有挑戰1.2～1.3元的新高實力，台灣、中國雙引擎將推升今年EPS有機會挑戰5元新高。

 

何美如

2020年6月16日 下午1:22

【財訊快報／記者何美如報導】大學光(3218)近三年營運步入高成長，董事長歐淑芳表示，公司主要業績為近視雷射等業務，是近年成長的主要動能，會持續推動飛秒白內障以及高階人工晶體，加強新式飛秒雷射及高階老花晶體應用，及兒童近視概念，對今年營運看法正向。至於自費醫材設上限政策的衝擊，她說，目前已暫緩，但就算實施也影響不大。

日前衛福部公告8大類自付差額醫材費用上限，外界擔心影響大學光的營運。歐淑芳表示，原定8月1日實施的政策已經暫緩。如果政策實施，對純診所的生存會有影響。事實上，大學光主要業績來自近視雷射手術，近幾年主要就是這一塊的拉動表現，水晶體相關醫材主要係用於白內障手術，營收占比低，影響不大。

至於今年營運，雷射矯正部分，會持續推動飛秒白內障以及高階人工晶體，加強新式飛秒雷射及高階老花晶體應用，提升手術滿意度，以大幅提升飛秒手數量。光學市場方面，持續推展大視光計畫，以推廣量測並追蹤眼軸角度來控制學童近視的概念，提升兒童近視控制的黏著力，以家為單位，成為家庭的眼疾、手術的重要服務提供者。

總經理盧政宏則表示，公司業務涵蓋眼鏡銷售、雷射、白內障等，白內障手術的業績占比只是部分，高階手術不是只那一片水晶體，還結合飛秒設備，對比傳統診所材料限制，影響相對小。如果真的實施，對公司是短空長多，因為這個有助產業秩序的重整，撐不住的就會退出，有助開新的點，對2025年50個點的目標是正面的。

 

五、財報分析

1.每月營收情形

109年6月營收創新高，年增率也創新高，表示大學光目前短期動能強，有能力進一步推升股價，每月營收逐月增加非常穩定，也逐步墊高股價。

2.獲利指標

毛利率維持在高檔月60%屬毛利非常高的產業，營益率及純益率也逐步走升，純益率走升幅度與營益率相近，表示獲利是貨真價實，非靠業外收益撐高獲利能力。

3.109第1季EPS情形

109第1季EPS較上一季增加且創新高，公司獲利動能步上上升軌道。

4.109年第1季股東權益報酬率

本季ROE隨者純益率增加及權益乘數(槓桿幅度)增加且創新高，屬貨真價實成長股

5.大股東持股比率

400張以上大股東持股比率下滑，造成股價波動向下。

以上資料來源：參考豁達人生財報選股機

5.總結

大學光股價從108年5月起漲當月月均價為34塊，截至109年7月17日收盤價為171塊，漲幅高達5倍，若從今年1月起算漲幅高達110%，如果能一直抱者這檔股票投資者大概都笑不攏嘴，很多人還是會去看EPS評估股價合理性，若以此檔股票來看益本比高達35倍，大概沒幾個投資人敢買，這也是投資習慣以過去資料來衡量股價合理性的缺點，等到這種成長股票開始下跌，股價跌到益本比為合理的12倍才進場，其實投資者通常都等者被套牢，因為這種成長股獲利趨緩就會造成股價大幅下跌，而且趨勢一但成立很難改變，這也就是為什麼常有人覺得買到便宜卻更容易被套牢的原因。大學光資本額僅7.61億元屬小型股票，股性相當活潑短時間可以暴漲，也可能短時間暴跌，投資者須謹慎評估投資風險，以上分析為個人投資見解，不具投資建議。

109/8/22更新

大學光7月營收月增率為12.5%非常漂亮，公司成長動能持續增加，成長股誘人的地方就是公司成長動能持續增加，股價就會快速反應，以8月21日收盤價240較7月17日收盤價171，已經漲了69塊，買對好股票就抱緊，千萬不要隨便賣出。

109/9/13更新

大學光8月營收月增率為2.65%符合預期，公司成長動能持續增加，以9月11日收盤價262較7月17日收盤價171，已經漲了91塊，個人認為還是可以持有，因為這檔股票還持續成長中，但漲多就是最大利空，喜歡波段超做的人或許可以先獲利了結，等修正後再進場。

109/10/22更新

大學光9月營收月增率為-5.64成長開始趨緩，已不符合預期成長率，故賣出賣出價格為260元，報酬率為52.04%

1097月立衛科技股份有限公司公司(5344)投資分析

一、立衛科技股份有限公司公司簡介

1.沿革與背景

公司成立於1988年4月，總部及工廠位於新竹科學園區，主要從事IC測試業務，包含邏輯及混合訊號產品的晶圓測試及IC測試流程中所需的各項服務，是台灣第一家IC專業測試廠。威盛持股約佔66.3%，為公司大股東之一。2015年公司增加營業項目，經營LED/OLED照明及其零組件與應用、光電控制系列業務。

2.營業項目與產品結構

2018年度營收比重分別為：FT測試68%、CP測試25%、其他5%、CPU測試1%。測試服務項目包括預燒(Burn-in)、晶圓測試、雷射修補/切割、提供打印資料、烘烤、各式包裝等。

二、產品與競爭條件

1.產品與技術簡介

產品組合說明如下：

A.Logic測試：邏輯性IC，以高腳位數晶片組IC及通訊IC為主。
B.CPU測試：高層次之CPU與其週邊之測試。
C.Power IC測試：電源IC之測試。

公司為因應CPU主流產品測試需求，陸續完成Power IC、MCU產品的測試程式開發，並於測試機台TRi6850/V50上完成客戶認證與量產測試。同時為因應可能擴充CIS測試需求，持續提升產品相關測試技術能力。

2.產能狀況與生產能力

CPU測試年產能2,000仟顆、FT測試年產能200,000仟顆、CP測試年產能65仟片。

3.新產品與新技術

2018年度，持續研發CIS等新的測試方式及LED無塵室的燈罩模擬等。

三、市場需求與銷售競爭

1.產業結構與供需

國內半導體產業在2016年強勁復甦之後，2017年下半年度的成長力道轉趨溫和。工研院(IEK)表示，以IC封測產業的產值來看，繼2016年達到50%的高度成長之後，2017年的成長幅度趨緩到10%。

2.銷售狀況

公司產品銷售為內銷佔92%，外銷佔8%。

3.國內外競爭廠商

國內IC及晶圓測試同業包括日月光、矽品、力成、京元電、欣銓、矽格、久元、菱生、台星科、誠遠。

4.認證優勢

取得HP、TI 技術認證、通過ISO 9000、ISO 9002、QS 9000、ISO 14001品質認證。

 以上資料來源：Money DJ理財網

 

四、新聞

2020年4月28日 下午2:08

【時報-台北電】立衛 (5344) 接獲群創無塵室用LED黃光燈具安裝工程訂單，訂單金額計新台幣2748萬，工程期間預估三至四個月。

 

五、財報分析

 

1.每月營收情形

該公司從今年1月開始月營收逐月成長，表示公司今年成長動能強勁，但無法從網路資料得知成長動力來源為主要隱憂。

2.獲利指標

毛利率、營益率、純益率逐季成長，公司體質逐漸改善。

3.109第1季EPS情形

109年第1季EPS首次虧轉盈，具有潛力個股，接下來仍需持續觀察該公司營收情況是否能逐月增加，維持公司繼續成長。

    

股東權益報酬率隨者純益率及權益乘數上升而逐季成長，公司步入成長軌道

4.籌碼分析

大股東籌碼逐月增加，表示公司內部對公司未來營運偏向樂觀

以上資料來源：參考豁達人生財報選股機

5.總結

立衛科技股份有限公司資本額僅7.94億元屬小型股票，股性相當活潑短時間可以暴漲，也可能短時間暴跌，因公司資本額小主力要控制該公司漲跌非常容易，投資者投資前應先評估可承擔風險能力，這種小型股技術線型就僅供參考，想透過技術分析介入投資者建議慎重評估，109/7/17收盤價14.45，以上分析為個人投資見解，不具投資建議。

109/8/22更新

立衛公司109年7月營收月增率為0.73%跟上個月差不多，若8月營收無法增加，建議可售出，立衛8月21日收盤價為14.3，與7月17日收盤價14.45相較機沒什麼漲跌，雖然沒什麼賺賠，但損失的就是機會成本，若沒有耐心的人，想換股操作，似無不可。

109/9/13更新

立衛公司109年8月營收月增率為86.6%，超乎預期，主因為本月營收增加係認列LED燈具工程收入，計27，480仟元，但股價似乎都沒什麼反映，8月11日收盤價為14.55，8月營收於9月7日隔天反映1天後又回到原點，但量先價行，可以稍微期待一下。

109/10/22更新

立衛公司9月營收月增率為-47.87%大幅下滑，可判定8月營收為一次性認列收入，無法持續性增長，已不符合預期，故賣出賣出價格13.95，報酬率為-3.34%。