109年9月聰泰科技開發股份有限公司(5474)投資研究分析

 一、公司簡介

1.沿革與背景
聰泰科技開發股份有限公司成立於民國79年，總部位於台灣，主要從事影音多媒體相關產品及MPEG2/數位信號處理器的設計、研發與製造。

2.營業項目與產品結構
2019年公司視訊產品營收比重為100%。
 
二、產品與競爭條件
1.產品與技術簡介
公司近年在產品和技術方面持續投入數位監控、影音多媒體及影音串流等相關產品與服務的研發，並提供客戶ODM服務，產品可分為以下幾類 ：
a. 數位/類比電視卡(PCI介面)
b. 數位/類比電視盒(USB介面)
c. ＨＤ硬體壓縮卡(PCI介面）
d. ＨＤ硬體壓縮盒(USB介面）
e. 視訊轉換卡/盒
f. 視訊轉換器
 
公司主要產品及用途 ：

產品	主要用途
HD影音擷取卡	即時擷取透過SDI、HDMI等介面傳輸的HD影音內容作儲存編輯及播放
Multi-Format視訊轉接器	將SD/HD的影像轉換至另一種影像格式，應用在廣播製作等專業客戶
USB3影音擷取盒	應用於影音多媒體，透過USB3.0即時擷取透過SDI、HDMI等介面傳輸的HD影音內容作儲存編輯及播放
數位/類比電視卡	應用於PC上的視聽娛樂並可觀賞數位或類比電視及提供即時MPEG2壓縮及儲存
SDI to HDMI轉換盒	將SDI信號轉換成HDMI信號，應用在監控或專業廣播
HDMI to SDI轉換盒	將HDMI信號轉換成SDI信號，應用在監控或專業廣播
數位監控介面卡	應用於基於電腦架構，支援高階智慧分析軟體的數位監控系統
多媒體數位影音播放器	支援網路串流內容、數位電視及各種檔案格式的播放與存儲
Home Media Server	透過網路操作遠端PC及HDMI輸出

2.重要原物料及相關供應商
公司主要產品原料包括晶片、記憶體及其他電子零件，供應商來自國內外廠商。
 
3.新產品與新技術
2015年切入3D列印繪圖程式控制領域。
 
三、市場需求與銷售競爭
1.銷售狀況
2019年公司產品銷售區域比重為亞洲佔81.27%、歐洲3.14%、美洲4.39%、其他0.06%、台灣11.15%。
 
近年受惠安控產業在智慧城市及物聯網等應用的崛起，公司ＨＤ-SDI（高解析度數位序列介面）產品熱銷，成為主力產品之一。
 
2.國內外競爭廠商
公司主要競爭台灣同業包括兆赫、廣寰科、致振、西柏、百一、啟發電等，而近年受到中國大陸低價品崛起影響，也成為公司產品一大競爭來源。

 

四、個股新聞

今年EPS可能有挑戰15元的實力？聰泰：以公告為準

公開資訊觀測站重大訊息公告
(5474)聰泰-澄清先探投資週刊2107期關於本公司報導
1.事實發生日:109/09/08
2.公司名稱:聰泰科技開發(股)公司
3.與公司關係(請輸入本公司或子公司):本公司
4.相互持股比例:不適用
5.傳播媒體名稱:先探投資週刊2107期
6.報導內容:聰泰（5474）……，今年EPS可能有挑戰十五元的實力，…。
7.發生緣由:澄清媒體相關報導
8.因應措施:報導中提及之內容與獲利相關數據全屬媒體自行蒐集公告資料報導，實際狀況請以本公司揭露於公開資訊觀測站之資訊為準，有關本公司資訊，請投資人自行查閱公開資訊觀測站，以保障自身權益。
9.其他應敘明事項:無

五、財報分析

1.每月營收情形

聰泰8月營收為3.61億元，月增率為13.9%，年增率為276.8%，數據非常漂亮，已經連續6個月營收月增率達2位數成長，股本3.37億元，難怪短短6個月漲了476%。

2.109第2季獲利指標

109年第1季毛利率為47.59、營益率為22.41、純益率為19.66，從這可以看出來聰泰的產品在市場上非常有競爭力，第2季毛利率為42.17、營益率為29.82、純益率為22.57，第2季獲利指標些微下滑。

3.109第2季EPS情形

109年第1季EPS為1.7，109第2季EPS為4.17成長2倍以上，這間公司正在成長路途上，令人期待。

4.109年第2季股東權益報酬率

第1季ROE為20.56，第2季ROE為49.32，這個幅度是不是很驚人，這也是這檔股票能飆漲的原因之一。

5.大股東籌碼

109年9月大股東持股比例仍不斷上升，雖股價進入修正階段，但是籌碼尚未鬆動，是個好現象。

以上圖表資料來源：參考豁達人生財報選股機

6.總結

這檔股票資本很小，所以主力很容易控制，其波動幅度相對較大，所以心臟不夠強請不要玩這種股票，這檔股票現在已經漲幅很高了，是否可以買呢？以我的交易系統我是認為可以買進的，主要理由為這檔股票仍在成長中，不應先預設立場會漲到哪裡，只要月營收的動能能持續，是有辦法支撐股價，既然確定可以買，當然要以便宜價再買，所以我會等修正後再進場，原則量縮不創低再買，109年9月14日收盤價為315.5。以上分析為個人投資見解，不具投資建議。

聰泰9月營收月增率為-17.45%，大幅下滑已不符合預期，股價也因此一落千丈，從10月8日公布營收至今已從291跌到229，下跌幅度相當大為-21.3%，這也是成長股無法繼續成長就會大幅下跌的特徵，本檔股票已無法繼續成長，將不再追蹤。

為何設立本網誌

Q 1.投資年資幾年？

投資股票約7-10年，投資基金約3-5年，目前基金已全部出清，完全不投資基金，因為基金要扣的管理費實在太高，與其買基金還不如買台灣50。

 

Q 2.損失最慘重的投資標的？

台50反1(00632R)，這檔股票因為每個月換倉關係，所以每個月都會自動內扣血條，該檔股票追蹤標的為每日檔跌幅期貨，所以有時候大盤跌3趴，該檔基金不見的會漲3趴，因為期貨沒跌幅可能沒有3趴，那我大概是從22塊開始買，當時我認為台股應該是不太可能漲，所以就很固執一直攤平，買到14塊時終於醒了，最後虧多少錢我也不知道，因為我不敢看，再全部出清那天之心情終於不再那麼沉重，這我讓我體悟台50反1只能短期持有，沒賺錢也要跑，千萬不要以為本多終勝，看看109年9月14日收盤價8.3就覺得欣慰多了。

 

Q 3.為什麼會寫這個網誌？

第一個理由是紀錄我的投資標的，藉由網誌撰寫分析個股，確認其投資價值後進行投資，所以網誌內容都為本人投資紀錄，藉由這樣紀錄，來讓自己的頭邏輯更佳清晰，失敗投資也可以進行檢討，避免下次投資重蹈覆轍。

 

第二個理由為我在股海也浮浮沉沉多年，最近終於有內化成適合自己的交易系統，我藉由這樣網誌紀錄分享也在投資這條路浮浮沉沉的讀者，縮短讀者摸索時間，那我的投資方式不見得適合各位，但是你從我的分析思考邏輯或許可以有助解決你目前投資遭遇問題，另外網路上很多臥虎藏龍的高手，可以藉由這個網誌交流，彼此教學相長。

 

Q 4.過去學習投資經驗分享？

一開始我本身是非常討厭股票投資，因為我爸爸也有再玩股票，我媽媽就把錢給我爸操作，我記得小時候他們常因為投資股票的事情吵架，所以我並不太喜歡股票，後來是聽同事講當初2008年要是有買股票，隨便亂買都賺翻，當時我大概已經出社會5-6年，稍微有點存款，想說不然試試看，什麼都不懂就去開戶買股票，也是買一些耳熟能詳的股票，例如：中鋼、鴻海、台鹽、台積電這種大型股票，賺錢就是賺一點就跑，賠錢就是緊抱不放，當然結果就是大賠小賺。

 

第二階段就是覺得這樣下去也不是辦法，開始去看別人推薦的書籍，學習投資技巧，看書就是有空就看，本身是學管理，所以對經濟、財務都略有接觸，所以閱讀相關書籍並不是太大障礙，書念完了就覺得自己很行了，趕快再來繼續投資，把之前輸的錢要賺回來，結果呢，當然不是我想的這麼簡單，又被市場狠狠修理了一頓，這過程繳了不少學費，我就開始納悶，為什麼書上寫的，跟實際操作都不一樣，是不是作者都騙人阿，還是作者根本也沒從股票市場賺到錢，只寫寫書來騙錢，我當時真的很困惑。

 

第三階段我同事叫我研究股版大神test520的投資對帳單，研究他到底是怎麼操作，之前test520都會PO他每年操作紀錄的照片及對帳單，我跟我同事就分工從他對帳單研究他交易策略，花了我們非常多時間，後來從中是學習到技術性交易策略，對於後續投資有莫大助益。

 

第四階段開始了解人性及股票上漲原理後，再加上之前的學習經驗後，終於可以穩定獲利，現在大都是大賺小賠，我的交易系統已經趨穩，所以才會開始寫網誌紀錄我的交易歷程。

 

Q 5.建議新手的投資方式？

如果你不是財務背景出身，又想從投資股票獲利，但你對財報一點興趣都沒有，建議把你的錢定期定額購買0050這檔股票基金即可，如果你想要從股票市場獲得超額報酬，首先，你要了解人性，那就是貪婪及恐懼，再來就是多看書，畢竟能寫書的人，都有一定的投資能力，但寫書的人投資方式是否適合你，那就不一定，所以自己要慢慢摸索出一套交易系統，適合你的個性，你可以承受的風險，符合自己的投資時程(買入股票後持股時間)，才有辦法練就獲利的功夫。

 

Q 6.覺得有助益的投資書籍？

我看過的書只記得兩本比較有用一本是郭恭克寫的獵豹財務長投資魔法書，另外一本是財報狗寫的財報狗教你挖好股穩賺20%，這兩本書都是教讀者從財報(即基本面)找出好股票，但我覺得找到好股票跟可以從中獲利是兩件事情，如果有點投資經驗的人，應該懂我說這句話的意思，所以除了看書，還需實戰從中摸索獲利方程式。

 

Q 7.語重心長的提醒投資者

1.     放空真的很難賺錢，放空唯一的優點就是錢賺得很快，但是勝率很低，如果你做多都還沒辦法穩定獲利，建議千萬不要亂放空，而且臺股的主力都很猛，特別是資本額小於10億的公司，你從財報分析發現某間公司是很爛的公司，然後隔天開盤就給他放空，主力內心一定在竊笑，因為主力可能已經蒐集籌碼完畢，準備把這些看財報放空的嘎到死，才會開始跌，通常那時候空軍都已經認輸停損，這時都大概都已經虧損40%-50%，你被虧損折磨到每天睡不好覺，這是非常痛苦的，所以ptt股版就流傳的一句話，寧願玩空姐也不要當空軍，確實如此，在股票市場要當空軍賺錢真的比多軍難太多了。

2.     建議別買具官股色彩的公司，為什麼我會這樣建議，最主要理由為官股公司並非有專業經理人進行管理，絕大部分都是政府酬庸一些完全沒相關背景但對執政黨取得政權有助益的人進入公司擔任董事或總經理，絕大部份官股公司通常獲利每況愈下，所以不要認為公股公司不會倒就是好標的，你要投資的公司是要逐年提高獲利的公司，而不是不會倒的公司，我就舉個例子就好，請大家去查查陽明公司，這間屬官股的航運公司，自2009年開始出現虧損，獲利的年度僅2010、2014及2017，其他年度都在虧損，虧損確實真的不會倒，透過減資再增資方式，所有虧損都可以處理，但可憐是小股東，原本一張股票1,000股，減資再增資完後只剩300股，這叫小股東情何以堪。

3.     以下為網路查到官股公司供大家參考

財政部派任者

第一金融控股股份有限公司

兆豐金融控股股份有限公司

合作金庫金融控股股份有限公司

華南金融控股股份有限公司

彰化商業銀行股份有限公司

臺灣中小企業銀行股份有限公司

關貿網路股份有限公司

交通部派任者

中華航空股份有限公司

中華電信股份有限公司

陽明海運股份有限公司

桃園航勤股份有限公司

台灣航業股份有限公司

經濟部派任者

中國鋼鐵股份有限公司

漢翔航空工業股份有限公司

唐榮鐵工廠股份有限公司

臺鹽實業股份有限公司

台灣國際造船股份有限公司

農業委員會派任者

台灣肥料股份有限公司

109年8月精元電腦股份有限公司(2387)投資研究分析

 

一、公司簡介
 1.精元電腦股份有限公司(2387)成立於1991年7月，主要產品為筆電鍵盤，為國內第一大、全球前3大鍵盤供應商，全球市佔率約3成。
營業項目與產品結構
2.2018年公司產品營業比重為筆電鍵盤91%成，其他產品(包括桌上型電腦鍵盤、2 in 1鍵盤、平板鍵盤、手機按鍵、滑鼠、數位板等)佔9%。

 

 二、產品與競爭條件
 1.產品與技術簡介
筆電鍵盤可細分為一般、噴漆及背光鍵盤三種，其中以背光鍵盤之ASP最高，約達20美元左右，但由於背光模組大多為外購，因此成本相對較高使得毛利率遭壓縮，導致其毛利率最低；其次為噴漆鍵盤，ASP約為10美元左右，為毛利率最高之產品。
 生產製程方面：公司是同業中唯一具有生產製造的製程垂直整合及導入製程自動化公司，包括從開模射出到後段加工皆較同業的自動化程度高，目前自動化技術已提升至5成，可提高生產速度及縮短訂單製造排程。
2.重要原物料及相關供應商
鍵盤主要原料為鋁板及薄膜開關；供應商部份鋁板為濱川、薄膜開關為FUJIKURA及F-科嘉。
 3.產能狀況與生產能力
生產基地位於台灣台中大雅、大陸上海、常熟、吳江、深圳、江西。台灣廠鍵盤月產能為666/萬台。其中重慶廠因應ODM廠產能內遷，於2013年完成擴產。
 
三、市場需求與銷售競爭
 1.產業結構與供需
由於電腦鍵盤產業是一成熟型產業，其產品的創新、商場的變化均相當穩定，因為產業的發展較不易出現技術創新或產業重大變動等情形，不過隨著電腦市場低價潮流的趨使，筆記型電腦鍵盤產品的成長將受到壓抑，造成產業經營面臨重大的挑戰，因此未來各家廠商如何能夠在大陸地區持續增加生產成本下，有效管控合理的經營利潤，保有產品的競爭力將成為各家廠商競爭的重點。
 2.銷售狀況
公司筆電鍵盤主要供應大陸及台灣等亞洲地區各大電腦品牌之組裝廠，其餘包括亞、歐、美洲等地區通路商。筆電鍵盤客戶包括Dell、Apple、Lenovo、Samsung、HP、Acer、廣達、仁寶、緯創、和碩、英業達、聯想等。
新推出室內定位系統iBeacon，計畫切入大陸連鎖超市，布局物聯網商機。
 3.國內外競爭廠商

產品	競爭對手
手機按鍵	Polymer Tech、Shin Etsu Polymer、Sun Arrow、YOY EAL、帝華、閎暉、毅嘉。
滑鼠	系統電、昆盈、致伸、英群、達方、福華、羅技、寶德。
鍵盤	Minebea、系統電、昆盈、致伸、英群、群光、達方。

 

 

四、個股新聞

2020年8月10日 上午8:46

【時報-台北電】台股在萬三進行高檔劇烈震盪，類股輪動快速，法人資金轉進第二季財報及7月合併營收繳出亮眼成績單個股，如筆電鍵盤廠精元（2387）及光通訊廠波若威（3163）等個股。

精元7日上漲3元，漲幅5.91％，收在53.8元，盤中一度衝高至55.2元，創歷史新高，外資7日買超精元1,804張，為連四日買超，投信7日買超455張，由賣超轉為買超，持股增至8.21％。

精元為筆電大廠，受惠蘋果MacBook全數改回剪刀腳鍵盤的貢獻，精元7月合併營收為20.73億元，再度寫下歷史新高記錄，同時7月合併營收也呈現雙增，包括年增100.24％，月增11.28％。精元前七月合併營收為100.2億元，年增50.94％。

精元表示，今年業績走揚主要因疫情居家辦公及客戶NB新機型導入出貨量增加，連帶鍵盤出貨量增加。由於美系筆電大客戶拉貨動能未減，外界預期，精元第三季旺季有望維持高檔水準。

（新聞來源：工商時報─王淑以／台北報導）

 

五、財報分析

1.每月營收情形

精元7月營收為20.74億元，月增率為11.3%，年增率為100.2%，數據非常漂亮，表示這間公司目前營運動能暢旺，已經連續2個月營收月增率達2位數成長，難怪股價不斷創新高。

2.109第2季獲利指標

精元109年第1季毛利率為7.87、營益率為-1.9、純益率為-2.99，從這可以看出來精元第1季是虧錢狀態，第2季毛利率為16.79、營益率為10.57、純益率為8.05，可以看出第2季所有獲利指標都在上升，而起公司虧轉盈了，是很好的開始。

3.109第2季EPS情形

109年第1季EPS為-0.43，109第2季EPS為2.11讓人驚豔，但財報是落後指標，只能說這間公司體質正在轉好，是否能持續獲利，將影響股價是否能持續上漲。

4.109年第2季股東權益報酬率

精元第1季ROE為-4.64，第2季ROE為23.84，這個幅度是不是很驚人，這也是這檔股票能飆漲的原因之一。

5.大股東籌碼

精元7月大股東隨者股價上漲股東持股比例也同向增加，屬散戶獲利了結，而大股東持續看好現象。

以上圖表資料來源：參考豁達人生財報選股機

6.總結：

精元公司從獲利指標及ROE來看公司體質正在改變，從之前EPS每季虧損的情形，至109Q2EPS跳升至2.11元，都是很好的現象，現在要持續觀察每月營收是否能逐月增加或至少維持相同水平，暑假為筆電傳統旺季，這幾個月營運動能應該可以維持或增加，109/8/21收盤價為62.8，下個月再來追蹤分析。以上分析為個人投資見解，不具投資建議。

109/9/13更新

精元8月盈收月增率為3.39 %符合預期，主因為因疫情居家辦公及客戶NB新機型導入出貨量增加，連帶鍵盤出貨量增加所致，所以來觀察做筆電廠商微星8月營收月增率-4.08%，其競爭對手KY-科嘉8月營收月增率-9.3%，都有略為衰退現象，但精元公司仍持續成長，建議本檔沒信心投資人可以先出，畢竟現在精元處於整理狀態，無法再創新高，我個人認為是可以再觀察至少1個月，該公司目前還沒露出任何敗象。

109/10/22更新

精元9月盈收月增率為6.83%符合預期，月營收仍持續成長當中，本檔股票持續持有。

110/3/31更新

本檔股票1、2月營收連續衰退，成長動能有疑慮，故出售本檔股票，售出價格65.8，報酬率不到1%。